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道通期貨北方地區部分鋼廠(chǎng)實(shí)地調研情況
作者: 來(lái)源: 日期:2019/12/4 11:38:27

在供給側結構性改革紅利趨于弱化,環(huán)保限產(chǎn)不搞“一刀切”,房地產(chǎn)、汽車(chē)和造船等下游需求偏弱的背景下,2019年以來(lái),鋼鐵行業(yè)利潤和相關(guān)商品價(jià)格總體均趨于下行,但是為對沖經(jīng)濟下行壓力2019年國內基建投資明顯加大,同時(shí)受十月大慶影響國內房地產(chǎn)和基建施工較往年延遲。進(jìn)入10月份后,螺紋鋼現貨需求表現異常強勁,針對市場(chǎng)現況和考慮到市場(chǎng)現貨階段性供需錯配的可能性,在大連商品交易所的大力支持下,道通期貨協(xié)部分產(chǎn)業(yè)客戶(hù)于2019年11月18日至22日對北方地區部分鋼廠(chǎng)進(jìn)行了實(shí)地調研,調研結果如下:


 

1.供給方面,目前調研鋼廠(chǎng)生產(chǎn)基本正常,其中河北地區鋼廠(chǎng)臨時(shí)性的限產(chǎn)較為頻繁,對鋼廠(chǎng)的排產(chǎn)和產(chǎn)量影響較大,其他地區環(huán)保影響相對較小。調研的部分鋼廠(chǎng)有置換產(chǎn)能投產(chǎn)或在建,普遍認為明年置換產(chǎn)能的集中投放將對市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力,尤其是在下半年。

 

2.需求與庫存方面,目前山東、河北地區需求依然較好,房地產(chǎn)和基建需求處于較高水平,成材庫存處于低位。受天氣因素影響,東北地區需求已基本停滯,資源以南下為主。今年基建和杭州亞運場(chǎng)館建設對華東地區鋼材需求拉動(dòng)明顯,加上暖冬和趕工期影響,促使近期鋼價(jià)大幅上漲,一定程度上超出了鋼廠(chǎng)預期。

 

3.進(jìn)出口方面,由于內外價(jià)差因素加上國內需求強勁,今年鋼廠(chǎng)出口大幅下滑,部分鋼廠(chǎng)零出口。有些鋼廠(chǎng)嘗試少量進(jìn)口鋼坯、熱壓鐵塊等,不過(guò)相較南方鋼廠(chǎng),進(jìn)口數量明顯偏低。

 

4.原料方面,調研鋼廠(chǎng)鐵礦普遍維持低庫存,由于港口庫存高企和交通運輸的便利,一般只會(huì )針對假期和天氣的影響少量補庫。主流礦為主,長(cháng)協(xié)與現貨搭配,東北鋼廠(chǎng)國產(chǎn)礦占比相對較大。廢鋼添加比例較去年的高位有所回落,目前普遍在10%-20%。

 

5.運輸問(wèn)題。嚴查汽車(chē)超載和國5標準以及鋼廠(chǎng)的分類(lèi)評級,對企業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售帶來(lái)較大影響。運輸成本大幅增加,最終由下游終端承擔。鋼材汽運受到一定影響,進(jìn)而影響了東北和華北地區貨物的發(fā)運。

 

6.冬儲問(wèn)題。由于時(shí)間尚早,目前調研鋼廠(chǎng)尚未出臺冬儲政策,基本以正常銷(xiāo)售為主。當前價(jià)格貿易商普遍沒(méi)有冬儲意愿,預計到12月中旬冬儲才有啟動(dòng)的可能。

 

7.關(guān)于北材南下。由于11月份以來(lái),螺紋鋼南北價(jià)差才快速拉大,所以北材南下有所后延,而當前天氣因素疊加運輸問(wèn)題導致短期發(fā)貨不暢,使得南方地區供需錯配加重,導致價(jià)格漲幅較大。目前北材已陸續南下,預計未來(lái)幾周將抵達南方港口,不過(guò)由于港口自身吞吐量的限制,尚不存在集中放量的風(fēng)險,對南方市場(chǎng)的影響還是取決于終端需求的承接能力。

 

8.企業(yè)觀(guān)點(diǎn)。部分鋼廠(chǎng)認為目前的螺紋鋼現貨價(jià)格可能是未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內的高點(diǎn),普遍認為明年置換產(chǎn)能的集中投放將對市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力,尤其是在下半年。不能只看螺紋鋼來(lái)判斷礦石的需求和走勢,還要結合板材等其他品種的供需情況綜合判斷,普遍認為明年鐵礦石均價(jià)在80美元/噸左右。對焦炭后期不樂(lè )觀(guān),一方面限產(chǎn)力度不及以往,對山東地區去產(chǎn)能政策能否貫徹執行仍存有疑慮;另一方面有一些新增產(chǎn)能釋放,市場(chǎng)供求偏寬松。階段性供求受政策影響較大,鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)階段性限產(chǎn)力度的強弱差別,是影響焦炭?jì)r(jià)格波動(dòng)的主要因素。

 

通過(guò)此次調研,基本驗證了本輪螺紋鋼價(jià)格上漲是由現貨階段性供需錯配所引起的猜想。螺紋鋼產(chǎn)量下滑疊加南方地區趕工期以及北材南下后延導致現貨價(jià)格大幅上漲,根本原因還是前期的悲觀(guān)預期引發(fā)供給和庫存的下降所致。當前鋼廠(chǎng)利潤快速擴大,產(chǎn)量回升加快,北材南下也將陸續到港,加上高價(jià)格本身也將抑制部分需求,我們認為現貨價(jià)格將從高位逐步回落。由于01合約對應的是春節前現貨價(jià)格,結合淡季鋼廠(chǎng)利潤,目前已達到偏高位置,建議鋼廠(chǎng)可逢高進(jìn)行套保。此外,市場(chǎng)對于2020年下半年大量置換產(chǎn)能的集中投放較為擔憂(yōu),可密切關(guān)注。原料方面,我們認為四季度鐵礦供應進(jìn)一步寬松,需求端受環(huán)保限產(chǎn)和季節性影響環(huán)比下滑,港口庫存逐漸累積,礦石供需進(jìn)一步走弱,但總體矛盾尚不突出,市場(chǎng)更多表現在結構性和節奏性機會(huì )。焦煤庫存壓力較大,后期價(jià)格有望伴隨進(jìn)口壓力的減輕持穩,關(guān)注其庫存變化,決定價(jià)格是否有緩沖空間。焦炭庫存壓力傾向進(jìn)一步壓低成本,向上傳導壓力,去產(chǎn)能進(jìn)展將影響累庫的速度。此外,焦炭供求受政策影響較大,關(guān)注山東地區焦化去產(chǎn)能政策的貫徹執行情況。


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